11月23日，中金发表报告指，11月以来，中国地方国企累计违约金额创历史新高，至约216亿元。不过，债券总体下跌规模尚未超过今年4月份水平，跌幅逾10%的债券有200多只，涉及债券金额近2000亿元，仍低于4月规模。

惟报告指，地方国企投资回报率较央企和非国企更低，债务负担更重，如果债市局部风险进一步蔓延，货币政策可能也要增加流动性支持，防范债市无序违约的风险。

中金指出，在2019年，地方国企ROE中位数为2.5%，低于央企和非国企，但带息债务对EBITDA比例中位数为8.5倍，高于央企和非国企。利息保障倍数也低于央企和非国企，约8%地方国企利息保障倍数不到1倍。东北和中西部地区地方国企盈利能力更弱，债务负担更高。

中金认为，国务院金融委会议有助于稳定债市信心，而今年私人部门债务上升较快，导致未来面临更大偿债压力。

在11月以来，信用利差明显上升，截至本月20日，1年期AA-AAA企业债利差上升至47个基点，低于4月份。

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