3月4日，标普发布研报表示，尽管受到疫情持续影响，香港置地控股有限公司具备韧性的写字楼组合遍及中国香港特区和新加坡，以及来自中国内地房地产开发业务的贡献应能继续支持其信用状况。该公司很可能在2022年保持稳定的杠杆率。

标普认为，香港置地的经营业绩应该相对稳定，尽管该公司在香港特区的零售组合肯定会受到疫情的持续打击。该公司将很可能为当地的零售租客提供暂时的租金减免。香港置地计划优先考虑餐饮业的租户，在2022年上半年只收取周转租金，而不会收取固定租金。总体而言，标普认为假设零售业务贡献不到总收入的10%，临时租金减免对总收入的影响可能仍然相对较小。2021年度的租金减免占全年总收入的0.5%。

尽管租金复归率可能小幅度为负，但香港置地中心写字楼投资组合的业务表现可能在2022年保持强劲。这是因为，截至2021年底香港特区写字楼组合的实际闲置率为5.2%，按承诺基准计算为4.9%，而截至2020年底的承诺基准计算值为5.9%。这应能部分抵消租金复归率为负值带来的负面影响。截至2021年底该公司的加权平均租赁期限仍高达4.2年。

标普预计，该公司的房地产开发业务产生的现金流将增加，尤其是在中国内地。该公司于2021年在内地拿地竞争激烈程度减轻的时候收购了八个主要住宅区。香港置地的敞口主要集中在一线和二线城市，这些城市在下行周期时通常表现更好，而其与具有强大执行能力的参与者的合资企业也应该有所帮助。其中一些住宅区应该在2022年进入预售阶段，并贡献现金流。

总的来说，标普预计香港置地的杠杆将保持稳定，其营运现金流/债务的比率在2022年将徘徊于14%至16%，而2021则为14.1%。香港置地2021年业绩结果还表明，该公司保持了良好的流动性管理，截至2021年年底其承诺流动性为40亿美元，而债务为8.65亿美元。

本报告不构成评级行动。

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