1月9日，景顺首席经济师祈连活表示，中国经济受到贸易洽谈及国内因素影响。自2017年以来，中国政府去杠杆政策变成为主调，令影子银行业货贷款遭到削减，银行信货扩张放缓，M2增长按年减至8%至9%，为40年来最低增长水平。尽管中国人民银行多次下调利率及银行存款准备金率，但货币仍持续紧缩。他预期与环球金融危机期间的已发展经济体一样，中国正经历信贷紧缩，这同时影响了该国正式及影子的银行体系。进而将导致经济增长及通涨于2020年显著放缓，料今年经济增长为5.8%。

对于英国央行估算约有50亿美元资金从香港投资基金中撤出，他认为该报告天真，该行应就该份市场的报告致歉，因为金管局未有入市，市场仍然由私人市场主导，有见有少量资金流入，故整体资金仍然录得净流入。且强调联系汇率是世界上最稳健的制度之一，其未见受到任何冲击，认为维持联系汇率是对香港最有利的做法。

同时，他称，若香港社会在未来持续不稳定，营商环境会受压，经济发展可能会继续受压，料香港经济有机会在未来两至三个季度持续出现下滑，并会于低位稳定。

祈连活又指，2019年环球经济深受地缘政治紧张局势，贸易磋商及制造业持续下滑影响。展望2020年，将再预期经济在低通胀环境下温和扩张。尽管地缘政治及其他干扰因素对商业周期的破坏力有时会导致经济陷入衰退，但他强调，商业周期上行的驱动力主要是货币增长及私人企业强劲的资产负债表，这两方面抵消其他负面因素的影响，预期未来一年最终结果将与2019年大致相同，不会陷入衰退。

美国方面，他称，美国2019年第三季美国经济仍录得2.1%的理想增长，一反市场预期。即使美国面对投资持续低企、贸易放缓，加上英国脱欧及中东军事冲突引发石油供应中断等地缘政治风险等风险，导致市场过度担忧，但美国私人企业资产负债表总体杠杆已大幅减少，债务占GDP比重已从2008年第三季的296%降至2019年第二季的226%，进而推动私人企业债务占GDP比率恢复至2001年水平。与此同时，通胀低企且预期将于2020年保持温和，这反映美联储不大可能突然收紧货币政策。

此外，过去六个月期间，货币环境已大幅宽松。自2019年4月以来，M2的年化增长率已从的4%增加近一倍至8%左右，祈连活表示，之前当M2及M3增长持续六个月或以上，期间均伴随着资产价格上涨，且此后GDP名义开支均有所加速。认为美国仍处于经济周期中期，而不是后期阶段。这意味着美国将录得自2009年以来连续11年且到2020 年7月时将为连续12年的经济扩张，这是美国金融史上最长的扩张周期。

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