8月16日,摩根大通发表报告指,中国人民银行宣布下调中期借贷便利(MLF)利率10个基点,令人感到意外,距离上一次相关降息为今年1月份,从2.95%降至2.85%;人行同时开展4,000亿元1年期MLF操作,操作规模符合市场预期,预料本月流动性净回笼2,000亿元。
该行认为,内地经济增长低于趋势预期、劳动市场疲弱及和较低的核心CPI通胀的背景下,人行降低政策利率属可取手法,但上周发布的央行货币政策运行报告并未暗示政策性利率下调,预期触发人行下调利率或是因为7月份信贷数据普遍弱于预期所致,反映内地需求疲弱。
摩通预期,降息效果将取决于当局是否可以减轻与「清零」政策及疫情发展相关不确定性的影响,以及是否可迅速解决房地产市场现有困境。由于周期性悲观情绪加剧,该行继续看淡人民币汇价走势,并长期持有5年期中国国债。
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