8月16日，中金发表报告，指7月新增社融7,561亿元，大幅低于市场预期的1.4万亿元，按年少增3,191亿元，这次社融单月的增量创下2016年7月之后的新低。该行表示，货币供应增速高，但私人部门仅愿意持有货币，不进行投资和支出，就会形成流动性的淤积，若把社融与M2的缺口理解为融资需求与货币供应之间的差距的话，这一缺口在7月已经达到1.3个百分点。

中金表示，其他指标也能反映出流动性淤积，比如利率方面，短端资金利率水平也处在低位，8月以来票据利率仍在下跌，经济活动方面，7月工业用电按年减少0.1%，总体流动性处于一个量多价低、非常宽裕的状态，但是目前经济基本面仍然没有明显改善，反映出整个社会较低的风险偏好与支出意愿，背后原因是疫情的反复以及房地产开发商的信用风险。

中金预计，货币政策难以转向，长端利率仍有下降的空间，淤积的流动性在积累通胀与资产价格的上行压力，如果地产风险妥善化解，预计这样的压力或将显示出来。

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