1、证监会宣布重启IPO，同时完善新股发行制度。股灾期间暂缓发行的28家公司的IPO将率先恢复。

2、证监会表示，推进股票发行注册制改革的各项准备工作正在有序推进。也就是说，注册制改革已经箭在弦上了。

3、美国公布了非农数据，大超预期地亮丽。美国10月非农就业人数新增27.1万，远超18.2万的预期，同时美国失业率降至5%，创下了7年新低。这也说明，美国12月加息基本是板上钉钉了。

奇怪的是，第一条消息即IPO重启的消息瞬间刷爆了朋友圈，第二条、第三条消息则被选择性盲视了。但是，他们的影响更深远，也是短期更大的利空！

IPO重启，无疑是股市恢复常态化的正常手段，是非常正确的举措。

一个停止IPO的股市，是一个内循环的非常态的股市，不利于股市的新城代谢。有人打了一个很不合适但很有趣的比喻：良性的市场，离不开新股发行，就像夜总会的繁荣离不开信任的加盟......

周三以来三天的股市，从技术上即将破位下杀，到莫名其妙猛然拉升放量大涨，其间尾盘走低并有大量资金流出。证监会发布了IPO重启和注册制推进的消息后，这背后的逻辑链条接上了：

1、11月是特殊的月份，国际货币基金组织（IMF）将审查人民币纳入SDR的申请，条件之一是要求中国减少对资本市场的控制，让市场尽快恢复常态。同时，大众创业万众创新的大局，也要求股市抓紧恢复融资功能，为实体经济输血。

2、“人民币纳入SDR”是一件战略大事，本来11月4日就要给出答案，最终推迟到11月底。为什么？内参君估计中国还有一些条件不符合，IMF给出了“整改”时间表，其中之一，肯定是要求让股市恢复常态。股市要恢复常态，首先就是要恢复IPO。但恢复IPO，对股民心理势必造成巨大冲击，怎么办？国家队的对策，看来是从技术上把K线抬到年线以上，创造出“牛回头”的技术图形，激发做多的气氛，营造赚钱效应。看来这几天大涨，是国家队所为了。

3、证监会周五发布的IPO重启和注册制推进的消息，周三提前走漏了风声。先知先觉资金迅速行动，一方面抄底券商股，因为券商股是IPO重启最大的受益者，因此有了本周券商“王者归来”的大戏。另一方面，主力资金也借国家队拉升之力，顺势出逃。这三天深沪两市共成交35418亿，但是资金和大宗流出数额巨大。在金三胖疯狂拉升时，超过半数股票不长反跌，就是因为相当一部分资金溜走了。

4、这个逻辑推演下去，按照“人民币纳入SDR”要求和为实体经济融资的需要，恢复大股东、管理层减持和正常做空机制也将提上日程，注册制改革也为期不远了。

重启IPO，长期是利好，短期的影响众说纷纭。从新浪网对网民的随机调查看，IPO对股民心理冲击不小。

但内参君认为，经历了上次股灾的教训，国家队这次势必会严阵以待，下决心打一个胜仗。一方面，调整了政策，IPO从以前的“打款后才能发货”，变成了现在的“货到款至”，有利于减轻对市场的巨量抽血。另一方面，国家队资金下周一也会全力护航，不会让指数一路跌下去。

内参君料想，下周一市场大概率会走出周五新华富时A50指数期货的走势：A50指数期货闻讯大跌，盘中一度下跌1.7%，而后震荡上行。

其实，比起IPO重启这个被热议的消息，周五公布的另外两条消息更具杀伤力，才是真正的大利空。

一个是美元即将加息。美国非农数据发布，数据亮丽，说明美联储铁定了在12月要加息了。昨夜不平静啊，美元指数狂飙上涨，突破99，重新摸高100附近，意味着新一轮金融大动荡近在眼前。这种情况下，新兴市场大概率会提前杀跌，不会等到12月再动。

另外一个，是注册制改革正在推进。此前还有人认为，管理层为了稳增长，可能会无限期搁置注册制改革，看来是一厢情愿的判断。注册制改革，看来管理层是铁了心要干了，箭在弦上了。有人说，注册制改革可能是“阉割过”的，新股发行的进度仍然会被控制。即便如此，对股市的冲击，也不可小觑。IPO注册制改革意味着天量的扩容，整个A股估值都面临重新调整。以后A股会“港股化”，好的股票会越来越贵，遍地的垃圾股无人问津。到那时候，一毛两毛的仙股将遍地开花，壳资源则分文不值。只要说到注册制要推出了，市场就会心惊胆战。毕竟，现在大盘股指整体偏高，在股指调整前，任何庄家都需要N长时间才能跑掉。这方面，庄家都是心照不宣的，也会行动在前。他们狸猫换太子，再注册制实行前出货跑路，不得不防。

IPO重启+注册制推进+美国加息，一下子三箭齐发，下阶段的股市不会平静。针对股民一片乐观的唱多之声，内参君觉得仍然要心怀谨慎，控制风险，不宜过于乐观。

在当前条件下，投资的A股，合理的估值应该是多少？

内参君曾说过，现在也没有改变：A股投资的价值，现阶段就是3000点。当市场情绪高涨时，指数会越过3000点往上走，这时候，这时操作手法，应当是越往上越卖。当市场情绪低落时，指数会跌落3000点下性，这时操作手法，应当是越往下越买。

很像一个钟摆，不是吗？往左摆，往右摆，但摆来摆去，始终围绕一个中点摆动。

其实，股灾之后，目前市场的风险偏好，还没有完全改变。大部分人想干的是吕布戏貂蝉：摸一下就走。全仓杀入，长时间大干特干，多数股民并没有这个心理准备。虽然现在K线越过了年线，看起来新一轮交易机会正在展开，但这毕竟更多是国家队人造的K线图，指示出的内涵是不是也相应扭曲了。所以，内参君认为，在注册制改革和美联储加息两把悬剑之下，如果您有风险自担的精神，要入市一搏，那请您务必选择质量好、市盈率低的股票。否则，行情瞬息万变，政策千变万化，你能不能全身而退，只有天知道了！

因为，老股民都知道，当专家舆论眉飞色舞、一片欢腾、大言炎炎破多少点多少点的时候，往往恰恰是狂风暴雨即将到来之时！

全球性经济危机已经不可避免？

版权：来源 华尔街见闻 ID：wallstreetcn

盛宝银行（Saxobank）的Dembik Christopher表示，全球经济不会在2016年继续复苏。如果全球经济明年能像IMF预期的那样增长3.1%，这将是个奇迹。

Christopher表示，自金融危机以来，全球经济的潜在增长率开始降低：美国的潜在增长率从3%降至2%，中国的潜在增长率从9.4%降至7.2%，波兰从5%以上降至不到4%。

而欧元区等地区经济依然滞涨。在过去20年，经济周期由于经济体的金融化、贸易全球化、监管放松以及创新加速而缩短。

他指出，自上世纪90年代，美国经历了3次衰退：1991年、2001年和2009年。认为复苏才刚刚开始是错误的。未来几年内全球经济再次陷入危机是不可避免的。

Christopher预计，经济明年将缺乏动能，而油价下跌到来的通缩将会让全球央行继续宽松，而这将抬高资产价格和全球债务水平。

欧洲央行将进一步降息，或延长购债期限。而中国可能在上半年推出中国版的QE，并采取大规模的财政刺激。这可能在短期内平稳全球市场。

全球唯一可能加息的是美联储。52%的投资者预计美联储将于12月加息。然而，加息的幅度和频率将继续维持在低位，利率很难快速回到危机前的水平。过高的利率将导致债务过高的行业出现倒闭潮。

美联储和其他央行已经陷入了死巷子。如果他们加息过多，他们可能造成另一场金融危机。停下目前宽松的货币政策基本不可能。

Christopher认为，由于持续的低利率环境和全球危机的风险，找到对的投资标的非常难。没有人知道央行的行为会导致什么结果。

世界可能从通缩走向超高通胀。在这种背景下，黄金依然是最佳的投资，它可以对冲回来的危机。

而尽管人民币不是一个避风港，但现在投资人民币可能是一个好主意。人民币可能获得更广泛的欢迎，并将走强。

到2016年年底，人民币可能成为全球第三大贸易货币，仅次于美元和欧元。新四周治疗可能是50年来最具雄心的全球经济战略。这很可能取得成功，并促使投资者持有更多人民币产品。

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